兴业投资黄金周评：黄金多空对决 非农周或现突破

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2017年4月5日
国际现货黄金上周一度上探1260.90，随后维持在该档下方弱势震荡，最低触及1239.62，收于1247.77，尽管当周仍收小阳线，但此前两周的涨势明显放缓。
上周走势来看，黄金周初冲高主要是因为美国众议院取消对特朗普医改法案的投票，令特朗普执政能力遭到质疑，从而使得市场所期待的税改等经济刺激措施存在流产的风险。不过，不管是美国股市还是债市，对该消息的反应都相对冷淡，一方面是可能特朗普提及了将工作重心转向税改方案，市场仍存在乐观预期，另一方面则是欧央行官员对欧央行将收紧政策的辟谣，凸显了美国收紧政策在全球范围内是走在前端的，转移了市场的注意力。也正是如此，美元展开猛烈的反弹，又打压了以美元计价的黄金。
然而，正如上周分析中指出，金价上升缺乏持续性，向上突破可能是诱多，而因市场不确定性始终存在，黄金走弱又可能是诱空行为。美元上周走强也如此，其拉升更多是欧元的弱势间接推动，并没有得到美国方面因素的全力支持，从而限制了黄金的跌幅。美联储官员密集发表讲话，支持今年还将加息2-3次的观点，但并未激起市场对美联储鹰派加息的预期，因此将美元上涨归咎于美联储加息预期上升稍显牵强，尽管美国四季度GDP终值超预期上修，一定程度上加速了美元的反弹。
相比上周清淡的消息，本周美联储会议纪要、美国非农、中美两国领导人会晤等众多事件风险，市场都可能获得足够的动能展开新一轮趋势性走势。对于当前并不热络的美联储激进加息预期而言，美联储3月会议纪要和3月非农将可能提供更清晰的线索。美联储3月鸽派加息，美联储主席耶伦在新闻发布会上多次提及不确定性，令市场失望，此次会议纪要将首次引入扇形图，试图展示联邦基金利率的不确定性程度，若美联储再次发出鸽派信号，将让仍对美联储激进加息抱有乐观预期的市场失望。
同理，随着劳动力市场接近充分就业，非农的表现可能已经不足以撼动美联储的立场，但对缺乏信心的市场而言却是至关重要。此外，上周公布的PCE通胀有所上升，但仍低于美联储目标2%，这可能使得市场继续重点关注本次非农中的薪资增长速度。市场预期美国3月非农新增就业人数在17万左右，重点将关注平均时薪是否持续改善。
另外，中美两国领导人的会晤成果将可能通过市场情绪变化来影响黄金市场。黄金之所以在美元大幅反弹之际仍维持相对坚挺，很大程度上是受到了欧洲大选、英国退欧等不确定性因素的潜在支持，如果本周四和周五的中美领导人会晤传出特朗普对贸易保护主义的立场有所软化的消息，将可能利好风险资产，而不利于避险资产黄金等。
6 c( N' t+ V( J3 n3 N* j+ T9 j值得注意的是，下周美国国会将休会两周，若特朗普本周不能提出税改等经济刺激方案，将需要至少等待将近半个月的时间才能提交国会表决，这将不利于市场统一焦点，从而使得多空更难决出胜负。
技术上，周图测试50周均线以及前期高点1263附近阻力水平，下方1240存有较强支持，可能陷入震荡。日图在1260上方受阻，但回调力度有限，需要下破1240才能打开进一步下行空间，否则将有望重新测试1260一线。周初以高抛低吸对待，等待上下突破决定方向。阻力关注1251/1260/1270，支持1240/1232/1225。