兴业投资本周展望：市场充斥躁动

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兴业投资本周展望：市场充斥躁动 本周央行大佬与经济数据弄潮

2015年9月22日

3 y/ F8 l' ~# W0 |* t( E" K上周美联储利率决议前市场情绪谨慎，却抑制不住市场的躁动情绪，金银和原油在美国通胀低迷的刺激下提前爆发，英镑也受英国经济数据推动短暂向下假突破后报复性上涨。美联储宣布暂不加息，且同时下调经济、通胀和利率预估，温和立场让非美资产狂欢，却不料次日没有任何征兆下除黄金外再度全军覆没。至始至终保持相对淡定的反倒是与风险情绪密切相关的商品货币澳元和纽元，但最后两日的冲高回落或正在逐渐耗尽短期多头力量。
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美联储将何时加息的皮球踢回给市场，而其不加息的理由之一即全球经济增长忧虑对美元却不一定是祸事。本周欧美两大央行掌门人讲话将为市场指引迷津，此外，加央行、德国央行行长以及多位美联储官员讲话料也将引发市场随风而动。除此之外，全球主要国家尤其是中国9月新一轮PMI数据、美国耐用品订单和二季度GDP修正值等，都将为全球经济增长前景提供进一步线索，有望左右市场风险情绪变化。

1、 美联储主席耶伦或只想美元维持相对强势

2 W" k* ~' `6 J; f" {' q美联储上周在利率决议上传达的鸽派信息令人感到意外，不过美联储大部分官员仍维持年内加息的观点，美联储主席耶伦也在新闻发布会上称甚至不排除10月加息的可能性。因此，在市场对美联储加息降温的背景下，美联储官员尤其是耶伦的讲话对美联储何时加息的评估异常关键，从而左右美元进一步走向。
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相较前任，耶伦和稀泥的功夫是有过之而无不及。去年上任以来，耶伦就一直采取胡萝卜加大棒的策略，给一点加息的希望后必定要浇一盘冷水，然后再出言抚慰市场，笔者看来是为了不让美元过度升值但又维持相对强势。本周耶伦讲话是在周四收盘后，对耶伦是否会对上周的偏鸽派立场做出解释或继续鸽派到底，难以做出推断，但可以肯定的一点是，耶伦不希望看到美元击穿今年宽幅震荡的低点93附近水平。
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* E4 Q# B0 \  l  `除了耶伦外，本周还有一位美联储票委洛克哈特讲话值得关注，此前他一度表示将在9月会议上支持加息，但因全球经济动荡再度转为谨慎。

" j0 p6 V1 T/ b6 H( e2、 欧央行行长德拉吉有望再言加码宽松

% z' D9 @0 g! g4 @% b% V$ a8 G0 b9 Z对欧元而言，美联储不加息短期构成间接利好，但美联储所忧也必然是欧央行所忧。近期欧央行官员不断提及如有必要，将随时准备修正或扩大其当前已经高达1万亿欧元的量化宽松规模，在9月会议上，欧央行行长德拉吉甚至明言，购债计划实施的时间可能延长。本周三北京时间21:00，德拉吉将在欧洲议货币和经济事务委员会的季度听证会上发言，不排除其再度重申延长QE的可能性。
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' _5 t- z1 }+ o+ `/ x" t4 o欧元区经济今年来持续复苏，但力度并不如意，且通胀持续低迷，而对欧元区经济反弹做出巨大贡献的功臣之一是欧元走弱。下半年来，全球市场动荡，引发欧元被作为融资货币而遭到卖出，如果欧元进一步走高，欧央行在年底就宣布进一步宽松的可能性将极大提升。
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3、 加央行行长波洛兹还有意外之词?

加央行在9月的利率决议上不仅没有降息，言语之间更是对加拿大经济前景感到乐观，认为当前货币政策是适宜的，但加元近期走势遭到原油绑架，加央行不那么鸽派的措辞对加元提振有限，这或许也是加央行如此放心的一大原因吧。本周加央行行长波洛兹会对明年经济做出何种评估，将继续受到关注，不过，加元或仍难受波洛兹一面之词而做出决断性的反应，短暂骚动后仍将可能主要受到油价波动影响。
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7 A/ g$ \% l( P' z$ G) p: `4、 中国9月财新制造业采购经理人指数，周三北京时间09:45.

! I1 U0 c6 x3 _) p作为近期全球市场动荡的“始作俑者”，中国的经济表现仍将可能一两拨千金。市场预期中国9月制造业PMI萎缩程度有所收窄，可能自47.3上升至47.6，若结果与预期出现偏差，将可能导致以全球股市为首的资本市场再次剧烈震荡，特别是如果结果令人失望，可能加重中国经济增长放缓忧虑，对风险资产如股市和商品货币等造成重创，利好避险资产日元和黄金，而美元究竟是作为风险资产还是避险资产加以反应，可能还需要结合当周美国经济数据表现对美联储加息预期的影响。
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" ], y$ V: p% ^5、 欧元区9月综合采购经理人指数，周三北京时间16:00.

) y1 o( S  I' k* V% }2 c$ S7 f! I8 j欧元区8月综合采购经理人指数终值录得54.3，为2011年5月以来最高水平，且自去年7月以来一直处于扩张领域。尽管如此，IFO等前瞻报告显示企业信心预期下滑，反应新兴市场增速放缓和金融市场动荡以及欧元上涨，仍可能对欧元区经济增长前景造成冲击。市场预期欧元区9月综合采购经理人指数小幅放缓至54.0，结果的好坏将可能推动欧元短暂走势。

6、 美国8月耐用品订单，周四北京时间20:30.

8 |4 q# h1 j' b' v1 q* H, R美联储利率决议后，美联储官员的讲话对美元的影响可能要远大于数据的影响，不过，在美联储今年剩余的两次会议上，都可能进行加息，而美联储称加息与否将根据经济数据的表现，因此这份报告仍不可小觑。7月耐用品订单创一年来最大增幅，显示最近金融市场动荡对企业开支的影响并不显著，但该数据起伏较大，除非能够持续好转，否则很难从单一数据中做出客观评价。预计美国8月耐用品订单从2.3%下滑至-2.3%，核心耐用品订单从0.6%放缓至0.2%。

# b: V  q7 B- A3 Z, x7、 美国第二季度GDP终值，周五北京时间20:30.
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! G3 ~: W& `, a4 d美国商务部将二季度GDP从2.3%大幅向上修正至3.7%，远高于预期的3.2%，显示美国经济复苏力度强于预期。市场预期本周美国商务部将确认美国经济增长步伐。尽管该数据具有滞后性，但若结果与预期不符，仍将可能刺激市场神经，尤其是在美联储倾向加息却对加息时间左顾右盼之际。