兴业投资本周展望：跛脚非农难博美元笑

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兴业投资本周展望：跛脚非农难博美元笑 马里奥要坑的不是欧元?

2016年3月8日

上周大宗商品市场成为一道靓丽的风景线，原油、铜及铁矿石等原材料价格大幅走高，带动商品货币强势上行，澳元突破近一个月整理区间，纽元以大阳逼近区间顶部，加元早已率先打开进一步上行大门。不仅如此，欧系货币也苦尽甘来，英镑空头回补基本收复早前一周跌幅尽管大方向依旧下行，欧元则得益于市场对美联储可能推迟加息而欧央行宽松力度或令市场失望发起反攻战。因此，美元几乎全盘走弱，尽管近期一系列数据显示美国经济仍维持强劲的复苏动能，甚至2月非农也夯实了这种观点也未能改变美元的衰运。

/ P& P) |/ A! B, E2 s本周多个央行将召开利率决议并根据最新情况作出货币政策决议，其中最受关注的自然是欧央行利率决议，但欧央行行长超级马里奥真的能够满足市场预期吗?面对本国货币不断走强，加央行会做出怎样的回应?纽储行是否又会给市场一个极大的惊喜?而引领此轮大宗商品反弹的原油在面对新一轮能源机构的报告又能否维持近期的涨势让筑底的猜想继续升温而带领商品货币攀升更高峰?
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欧元：超级马里奥或心碎
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- R. M5 U- |: g* O: l# C; A上周中国央行降准，进一步增强了市场对欧央行采取更多宽松行动的预期，欧央行行长德拉基最早已经在上个月的会议上对此做出了暗示。然而，上周有欧央行官员对部分宽松政策的可行性提出质疑，同时担忧可能无法达到市场预期，其内部就下调存款利率或改变两级利率结构还未达成共识。这可能暗示及时本周欧央行祭出更多宽松政策，可能也难以满足市场的预期。市场预计欧央行将下调存款利率10个基点并引入如日本那样的分级利率体系，并扩大量化宽松规模100-200亿欧元。

市场对欧央行的期望极高，一旦欧央行令市场失望，去年12月欧央行利率决议后欧元绝地反弹的历史可能重演。除非欧央行讨论或实施更消极的分层系统，否则欧元下行的空间可能有限。欧央行乐见欧元汇率处于低位，但屡屡行动不仅不能压低汇率，反而因政策预期落空或兑现推高欧元，这让欧央行处于相对被动的地位。另外，由于市场对美联储3月加息的预期不高，美元的退让也从侧面成就了欧元的坚挺。由于本周缺乏美国经济资料和事件风险，欧央行利率决议有望成为本周推动市场走势的主要推动力。

3 u8 p( v3 f0 b英镑：空头回补的力量难持久

上周英国多项PMI数据均不及预期，因此英镑展开疯狂反扑，更多是受到空头回补的推动，不管是从基本面还是技术面，英镑都未改变整体下行的势头。本周英央行行长卡尼将在议会就英国脱欧发表讲话，该事件的不确定性一直以来都是英镑的心头大患，不排除相关忧虑再次卷土重来的风险。数据方面，关注周三英国1月制造业数据和周五1月贸易帐，但料对英镑走势影响有限。技术上，周图均线系统空头排列良好，初步阻力关注5周均线，进一步阻力关注10周均线。日图自低位反弹修复跌势，可能基本到位，或重启跌势。

加元：破位之势如破竹
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加元近期可谓天时地利人和，加央行1月意外没有降息，而原油也在反复探底后自2月中旬以来震荡走高，加上市场风险规避情绪在年初达到高潮后开始逐步企稳，加元可谓内外兼修，加上技术上出现破位，又进一步增强了加元的上行走势。本周除了原油价格走势外，加元也面临着本国众多资料和货币政策前景的挑战。

周三加央行将公布利率决议，由于近期油价反弹，加上加拿大政府更大的政策刺激前景降低了加央行再次降息的几率，此次加央行可能维持利率在0.5%不变，甚至可能发表相对乐观的声明，助推加元进一步涨势。此外，周五凌晨加央行行长波洛兹讲话也可能提及类似的观点。周五加拿大2月就业报告，若能证实加央行的乐观，也将有望利好加元。

, M9 s! Z  z& B纽元：应以稳为主
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/ c$ m# x+ N& R( ?0 y不管是澳元还是纽元，上周都录得了不错的涨幅，这主要得益于近期股市和商品市场持续上扬，风险偏好情绪进入相对稳定期，刺激套利交易。另外，中国两会的召开也对稳定市场情绪起着极大的作用。尽管澳元已经摆脱了近期整理区间阻力，但在全球经济压力下行的基础上能否持续上行依旧存疑，更何况依旧还受到去年10月以来高位限制的纽元，所以两者的价格相对偏高，应当注意及时结利。

4 g' C- t: k: h1 z& S: a相比澳元，纽元更为疲弱。本周纽储行将召开利率决议，预计此次纽储行将维持利率不变，但不排除未来进一步降息的可能性。相比澳大利亚相对较强的经济表现，新西兰经济表现一般，加上通胀预期下降，现有政策可能越来越难支持通胀达到预期目标，但房地产市场火热使得纽储行一直按兵不动，预计纽储行降息的时间可能在下半年。