兴业投资上周回顾2月14日

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能源
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4 [  d( g: P4 W3 P0 u& V原油-原油上周五下跌，但整周上涨。希腊一揽子救助方案谈判中遇到的新问题打压了原油、欧元和股市。

国际能源署预测原油需求增长将减缓，这是其连续第六个月预计石油增长减缓的报告，同样打压了油价。有迹象表明中国国内需求放缓：数据显示进口下滑至两年多最低

( q4 D; y" F6 W" l) T: ]( t，银行贷款也差于预期。
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& A, h7 r) I& _伊朗与西方因德黑兰有争议的核项目而产生的紧张局势限制了原油市场跌幅。分析师称，制裁已经影响到伊朗石油生产，产量和出口可能加速下降。

* W9 k5 Q( f. n1 x- ]2 o国际能源署月报显示2012年全球石油需求增长将低于1%，全球经济疲软将限制石油需求的增长。国际能源署将其2012年全球石油增长需求预测值下调25万桶/天至80万桶/

天。欧佩克与美国能源信息署先于国际能源署公布月报。欧佩克下调了其石油需求增长预期，因为欧洲与美国经济疲软。美国能源信息署上调了石油需求增长预期，但仅

; E7 P' B+ J! Q" ^& m6 ^5万桶/天，这是美国能源信息署去年10月以来首次上调预期。
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6 F0 W# l, o8 S' q  r/ |. h美国能源信息署上周三报告显示，虽然石油进口下降，但上周美国原油库存与石油产品库存都有增加，汽油需求从年前水平持续大幅下滑。数据显示，截止2月3日当周，

& W0 W: d) L. E/ S) f' |5 G4 c/ c% }原油库存增加30.4万至339.25百万桶，远少于分析师增加240万的预测值；汽油库存增加163万桶至231.78百万桶，超过增加70万桶的预期值；精炼油库存增加117万桶至

146.58万桶，而此前分析师预期平均值为减少70万桶。


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天然气-天然气上周五收盘上涨，尽管天然气周库存仅轻微降低，但美国天气预报气候寒冷和天然气减产的报告支撑了价格。。即期合约价格当周变动不大，仅下降2.2美
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1 b' H. U+ Z9 A4 O. W$ t6 W分，约合0.9%。

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美国能源信息署报告公布之后天然气价格走低，报告显示天然气总库存上周减少780亿立方英尺至2.888万亿立方英尺，而交易商和分析师此前曾预计减量为870亿立方英

' V  t) q& l! Z) y尺。上周库存减量远低于去年同期的2060亿立方英尺，也低于5年平均值1910亿立方英尺，相对这两个基准指标的库存盈余增加。由于产量仍为历来最高，高库存记录也
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可能保持到冬季结束，任何上涨若没有气候寒冷促使需求上升提供支持，大多数交易商仍将对其保持谨慎。虽然有几个天然气开采商表示因气价低将削减产能，但交易商
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称当前的减产方案不足以收紧市场，现在市场供应过剩高达30亿立方英尺/天，超过4%。对本周美国能源信息署报告天然气减量的预测值为1000亿立方英尺至134亿立方英
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尺，远低于去年同期的2300亿立方英尺与5年平均值1780亿立方英尺。大多数分析师预期冬季结束时库存将达2.1万亿立方英尺，高出平均值35%，接近1983年冬季结束时

库存2.148亿立方英尺的最高记录。

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外汇
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外汇-欧元上周五下跌，因希腊右翼政党领袖拒绝支持救助协议，希腊可能面临债务无序违约的担忧升级。下周欧元走势将取决于希腊问题的进展和该国是否能获得第二
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轮救助资金，下周三举行的欧洲集团会议也十分重要。上周五市场的悲观论调同之前的乐观情绪形成了鲜明的对比，前一交易日，希腊接近达成协议的乐观情绪曾推动欧

元兑美元上涨至八周高点。最近几周，市场情绪的巨大波动主导了汇市走势，欧元追随最新消息窄幅震荡。上周四，希腊政党在雅典就获得第二轮救助所要求的紧缩方案
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的谈判取得重大进展，与私人债权人之间的债券互换协议也接近达成。

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. M/ i6 q1 j0 H0 S* Q上周四，欧央行维持利率为1%不变，但行长德拉基称经济前景虽然不明朗，但已稳定下来。与欧央行不同，英国央行宣布将进一步推行量化宽松政策，将为英国金融体系

: K/ B' A$ o2 E( \  s7 o3 B( W再次注资500亿英镑。但英镑兑美元上涨有限，因为市场期待英央行更激进的措施。
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) Z# m/ u3 C: u8 t; q上周美国申请失业救助金人数意外下降，今年美国经济增速有望更快，推动美元上涨。美国劳工部上周四称，初次申请失业救助金人数下降1.5万至35.8万，表明劳动力

' S0 L" v- }) x9 Y+ K1 Y- I$ O" o. E市场得到加强，本月就业人数稳定增长的几率上升。1月美国就业人数增加24.3万，失业率下降至三年最低8.3%，华尔街经济学家因而上调经济增速预期。

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% @2 R; u& Y3 e' A1 M1 ]股指- 上周五主要股指收跌，终结5连阳，希腊工资和退休金削减计划遭遇新的阻力，引发市场担忧希腊无法得到援助资金而无序违约。股指在近6周以来上涨约7%，近6

个月累计上涨25%。乐观情绪在上周四达到顶峰，当时市场预期希腊将很快得到第二批救助资金从而避免债务违约。


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" y  L) V- {2 j1 [8 M; t5 Y! g6 s希腊债务谈判屡屡拖延，市场忧虑升温，担忧希腊脱离欧元区，担忧希腊债务违约对欧洲、全球经济施加更多负面影响。欧央行维持基准利率于记录低位1.00%不变之后
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: ]" g( |/ y3 L+ `7 Y/ C，行长德拉基在长达1个小时的新闻发布会上没有对希腊问题多费口舌，直到发布会最后才表示将会把欧央行购买希腊债券所获利润分配给欧元区国家，欧元区国家可以
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再分一部分给希腊。欧央行按规定不能直接资助政府。欧央行已斥资约380亿欧元购买希腊政府债券，债券面值为500亿欧元，并且一部分债券已获偿付利息。德国经济数

* C8 [% ?# x* u7 I据表现不佳，12月份出口出现了近3年来最大降幅，此外，法国银行称法国经济增长在2012年第一季度将陷于停滞。德国的数据预示着作为欧洲最大经济体的德国经济在
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7 |4 S* w  O4 t  C5 s5 @+ N( ]4 R第四季度可能表现糟糕，且下滑程度超过预期。欧元区GDP将于本周公布。尽管经济活动似乎正在复苏，但市场预期德国第四季度经济下滑幅度将超过初值。




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商品
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商品- 上周五市场担忧希腊问题，引发美元上涨，原油和铜价自数月的高位大幅回落，农产品价格也延续了之前的跌势。希腊联合政府中一位极右翼党派的党首拒绝支持

" d- O5 @' }' N+ v+ k* C. L8 l希腊救助协议，此消息令美元兑欧元上涨约1%，远离了上周四的两个月低点。欧盟各国财长要求希腊通过更加严厉的紧缩计划，否则不予批准1300亿欧元（约合1715亿美
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元）的援助资金。美元强势，商品价格通常将下跌，金属、能源、尤其是小麦和可可等农产品都承压下挫。
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上周五金价受到欧元和美股拖累下跌，希腊债务谈判仍不明朗令投资者抛售黄金，握紧现金。黄金连续两周录得阴线，上周初美联储长期维持零利率的利好还是不敌希腊

/ `# ~. e- S4 B! ~债务问题的辗转反复一拖再拖。金价在录得两周低点后受到技术支撑位的支持反弹，但希腊工人罢工，政府未能就接受援助的条件达成一致等利空令金融市场全盘下挫。

金价上周跌幅0.5%，为去年12月初以来首次周线两连阴，上周五的阴线令日线三连阴。